Vanguard Utilities (VPU) ETF: För den nya tidsåldern av ren energi

zhongguo

Som ni vet är navigering på björnmarknader en mycket trevligare upplevelse för investerare som hade byggt upp en väldiversifierad portfölj som inkluderade allokering till relativt defensiva sektorer som dagligvaror, hälsovård och finans – som alla tenderar att göra bättre än de breda sektorerna. . S&P 500 i tider av hög inflation och stigande räntor. En annan viktig defensiv sektor är verktyg, som ger anständiga inkomster och som också tenderar att prestera i tider av stress på marknaden. De Vanguard Utilities ETF (NYSEARCA: VPU) har minskat med ~10 % sedan det högsta i början av september (se nedan), och är en fond som investerare bör överväga för att få exponering mot allmännyttiga sektorn. På längre sikt verkar VPU ETF vara väl positionerad för övergången till ren energi och förnybar energis ålder. Idag ska jag titta närmare på VPU ETF för att se om det kan vara ett bra komplement till din portfölj.

Diagram
Data från YCharts

Investeringsuppsats

Det är ingen hemlighet att det globala energinätet omarbetas för att få mer kraft från förnybar kraftgenerering (sol-, vind- och batteribackup) för att möta det existentiella hotet från global uppvärmning. Samtidigt kommer övergången till elbilar att kräva betydligt mer elproduktionskapacitet. Allmännyttiga företag är uppenbarligen i centrum för denna massiva övergång, och de kommer att gynnas av Biden-administrationens förmåga att anta den tvåpartiska infrastrukturlagen. Denna lag omfattar mer än 65 miljarder dollar – den största i amerikansk historia – för investeringar i ren energiöverföring och elnätet. Lagen kommer också att finansiera nya program för att stödja utvecklingen och spridningen av banbrytande miljöteknik för att påskynda övergången till en nollutsläppsekonomi.

Med tanke på den bakgrunden, låt oss ta en titt på Vanguard Utilities ETF för att se hur den har positionerat investerare för framgång framöver.

Topp-10 innehav

De 10 bästa innehaven av VPU ETF visas nedan och togs direkt från Vanguard VPU:s hemsida. Topp-10-innehaven motsvarar vad jag anser vara en relativt koncentrerad 53% av portföljen med 65 bolag:

VPU ETF Top-10 innehav

Förtrupp

Det bästa innehavet med en vikt på 13,9 % är det största allmännyttiga företaget i Amerika: NextEra Energy (FÖDD). NextEra blev det största energiföretaget i USA genom att vara en tidig och stark användare av vind-, sol- och naturgas medan dess mer kolcentrerade kollegor var långsamma med att inse de potentiella kostnadsfördelarna med ren energi. Vissa, som nr 3 håller Södra kompaniet (SO), vände sig till och med till storskaliga “rent kol” (en oxymoron om det någonsin fanns en…) projekt med förutsägbara och katastrofala resultat (se Dom i: Naturgas Trumps “Clean Coal”).

NextEra äger Florida Power & Light (“FP&L”) samt ett företag för ren energi – NextEra Energy Resources, LLC – som vanligtvis släpper ned tillgångar för förnybar kraftproduktion till MLP – NextEra Energy Partners (NEP). Genom dessa dotterbolag är NextEra “världens största generator av förnybar energi från vind och sol och en världsledande inom batterilagring” (se bild nedan och mer information om NEE i denna nyligen genomförda investerarpresentation). Dessutom genererar NextEra Energy ren och utsläppsfri el från sju kommersiella kärnkraftverk i Florida, New Hampshire och Wisconsin.

NextEras ren energiportfölj

NextEra

Sedan 2006 har NextEra ökat sin utdelning till en CAGR på 9,8 % och aktiekursen till en CAGR på 8,4 %. I detta fall har NEE levererat exceptionell totalavkastning till investerare under det senaste decenniet, mer än dubbelt så mycket som den breda S&P500 (inte dåligt för ett energibolag):

Diagram
Data från YCharts

Sempra energi (SRE) är nummer 5 med en vikt på 4,3 %. Sempra är ett av Nordamerikas största energiinfrastrukturföretag, med energinät och investeringar i Kalifornien, Texas och Mexiko. Sempra kommer att bygga en ny LNG-exportanläggning i Port Arthur, TX. Bolagets rapport för tredje kvartalet var ett starkt slag på både topp- och nedersta raden. Aktien har stigit 27% under det senaste året och ger 2,88%.

Innehav #6 är American Electric Power (AEP). AEP Corp. äger 40 000 miles av kraftöverföringsledningar – det största systemet i USA. Företaget har 26 GW elkraftproduktionskapacitet och 5,5 miljoner kunder i 11 delstater. Tyvärr kommer 40 % av AEP:s kapacitetsproduktion från dyrt och smutsigt kol. AEP-aktien har stigit med 11 % under de senaste 12 månaderna och ger 3,56 %.

Beståndet #9 är Konsoliderat Edison (ED) med en vikt av 2,85 %. ConEd levererade ett 0,17 USD-slag under tredje kvartalet och aktien har stigit 20 % under det senaste året och ger 3,36 %. Förra månaden meddelade ConEd att de skulle sälja Clean Energy-verksamheten till ett tyskt energibolag RWE (OTCPK:RWEOY) i en transaktion värderad till 6,8 miljarder dollar.

Totalt sett är VPU-portföljen i första hand exponerad mot elföretag (60 %) och multi-utility-orienterade företag (26,6 %), med hyresvärdsallokeringar till gas- och vattenverk:

Utility Sector Exponering

Förtrupp

Som du kan se är allokeringen till “pure-play” förnybar el i VPU listad som endast 1,5%, men det är missvisande med tanke på att nästan alla “Electric Utility”-företag för närvarande investerar ganska hårt i förnybar kraft. Faktum är att EIA rapporterar att majoriteten av den nya elkraftproduktionskapaciteten i USA i år igen (precis som de senaste åren…) kommer från sol och vind (63%). Extra batterikapacitet förväntas bli 5,1 GW, eller ~11 % av den nya inkrementella kapaciteten:

2022 Power Generation Tillägg

EIA

Prestanda

Som nämnts i punkterna har VPU en beundransvärd 10-årig genomsnittlig årlig avkastning på 9,86%:

VPY ETF Prestanda

Förtrupp

Följande grafik jämför den 3-åriga totalavkastningen för VPU jämfört med några av dess jämförbara: SPDR Utilities ETF (XLU), och Fidelity MSCI Utilities Index ETF (FUTY):

Diagram
Data från YCharts

Som kan ses i grafiken är XLU ETF ledaren i packningen. Precis som VPU har XLU också en kostnadsavgift på 0,10 % men en ännu större position i NEE (16,43 %). XLU har en TTM-avkastning på 3,04%.

Värdering

Diagrammet nedan visar några värderingsmått för VPU:n kontra dess rival – XLU:

P/E Pris-till-bok TTM avkastning
vpu 19,7x 2,1x 2,94 %
XLU 22,4x 2,15x 3,04 %

Som du kan se, förutom XLU:s högre P/E-värde, är fonderna väldigt lika. XLU:s högre värdering beror sannolikt – åtminstone delvis – på dess större allokering till NEE (P/E 43,7x). Men det är också troligt att XLU har överträffat VPU med ~1,8% under de senaste 3 åren och med 0,5% under det senaste året.

risker

Även om riskerna med att investera i allmännyttiga sektorn i allmänhet är lägre jämfört med den breda S&P500, är ​​sektorn verkligen inte immun mot investeringsmakromiljön. Högre inflation och högre räntor kan leda till en svagare konjunktur som kan resultera i lägre efterfrågan på elkraft från både konsumenter och industri. Det kan utöva tryck nedåt på vinsten, utdelningstillväxten och i slutändan aktiekurserna.

Uppåtriskerna inkluderar en snabbare än väntat övergång till elbilar och därför stor efterfrågan på el och högre vinster för elbolagen.

Sammanfattning & slutsats

Med övergången till förnybar elproduktion nu i full gång, har den typiskt tuffa gamla energisektorn blivit ganska spännande enligt mig. Nya möjligheter inom vind-, sol- och batteribackup – i kombination med en stor medvind från regeringens infrastrukturlag och elbilsövergången – innebär att elproduktions- och transmissionsföretagen har en ljus och växande framtid som sannolikt bara kommer att accelerera under de kommande åren. VPU ETF verkar dock vara fullt värderad vid denna tidpunkt, så jag betygsätter den som ett HOLD. Under tiden bör investerare som överväger en allokering till verktyg också överväga XLU ETF, som jag anser vara en smula bättre än VPU på grund av dess större allokering till det ledande elföretaget i USA: NextEra Energy. Investerare bör också ha tålamod och överväga att använda nuvarande marknadsvolatilitet för att skala in vid lägre ingångspunkter. Till exempel, VPU på, säg, ~$145 och XLU på ~$65. När allt kommer omkring handlas allmännyttiga sektorn för närvarande på en nästan multipelmarknad, när den traditionellt handlar med ett mycket lägre värde.

Jag avslutar med en 10-årig totalavkastningsjämförelse av VPU kontra XLU och noterar att deras avkastning är praktiskt taget identisk:

Diagram
Data från YCharts

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *